Abstrakt PL:

Celem opracowania jest ustalenie przyczyn fluktuacji realnego kursu złotego. Analizę oparto na stochastycznym makroekonomicznym modelu gospodarki otwartej, który dopuszcza występowanie wstrząsów podażowych, popytowych, pieniężnych i finansowych. Wstrząsy zidentyfikowano w ramach grupy bayesowskich modeli SVAR poprzez przyjęcie założenia, że wybrane zaburzenia nie wywierają w długim okresie wpływu na określone kategorie ekonomiczne. Sformułowano dwa główne wnioski. Po pierwsze, dominującą rolę w kształtowaniu wahań realnego kursu złotego odgrywały wstrząsy realne. Reakcja kursu na te wstrząsy była silniejsza niż na pozostałe dwa wstrząsy, co przemawia na rzecz tezy, iż realny kurs złotego pełnił rolę amorty¬zatora zaburzeń w sferze realnej. Po drugie, wstrząsy finansowe nie były dominującym źródłem zmienności realnego kursu walutowego, ale ich znaczenie było znacznie większe niż sugerowały wyniki wcześniejszych badań. (abstrakt oryginalny)

Abstrakt EN:

The objective of this paper is to identify shocks that were behind real exchange rate fluctuations of Polish zloty. Analysis was based on a macroeconomic stochastic model of an open economy which allows for supply, demand, monetary, and financial shocks. Shocks were identified in a framework of a group of Bayesian SVAR models using the assumption that certain shocks have no long-run impact on selected variables. Two main conclusions emerge from our analysis. First, the real exchange rate of złoty was predominantly driven by real shocks. This, together with the finding that exchange rate responses to supply and demand shocks, were relatively stronger than to other shocks, seems to corroborate the shock-absorbing property of real exchange rate in Poland. Second, though financial shocks were not the prevailing source of exchange rate variability, their significance was much greater than suggested by previous studies. (original abstract)

Język:

pol